投资可研报告_投资可研报告模板

1.投资项目可行性研究

2.投资额达到多少万就必须准备项目可行性研究报告，不同的项目是否有不同的规定？

3.可行性研究的研究报告

4.项目申请报告与可研报告的区别

5.投资项目分析可行性研究报告

可研报告是项目立项需要的审核：一般项目可直接报发改委审查审批即可。特殊重大项目需要组织专家评审，评审后按照评审意见进行修改，然后再报发改委审查审批。

1，含义不同

函审：远程邮寄函件进行审批，简称涵审。

评审：评审，指评议和审查，审议。

2，作用不同

函审：审核者一般都没有参加现场，只是根据上报的资料进行审核。

评审：它可以为项目团队在处理项目风险时提供机会，同时也为项目团队继续开展项目工作提供在高层管理方面的认可。

扩展资料：

一，项目可行性研究报告

1，项目可行性研究报告的编制是确定建设项目之前具有决定性意义的工作，是在投资决策上的合理性，技术上的先进性，以及建设条件的可能性，从而为投资决策提供科学依据。

二，为保证项目资助工作的公正性，须遵守以下回避规定：

1，参加评审的专家和工作人员回避直系亲属。

3、自然科学基金委兼聘人员，回避本人所在单位和本人参加的申请项目的评议和评审。

4、专家评审组成员当年是申请项目负责人时，不得出席与该项目有关的评审会议。

百度百科_项目可行性研究报告

百度百科_项目评审

投资项目可行性研究

可行性研究报告内容包括：

1、全面深入地进行市场分析、预测。调查和预测拟建项目产品在国内、国际市场的供需情况和销售价格；研究产品的目标市场，分析市场占有率；研究确定市场，主要是产品竞争对手和自身竞争力的优势、劣势，以及产品的营销策略，并研究确定主要市场风险和风险程度。

2、对开发项目要深入研究确定的可利用量，的自然品质，的赋存条件和开发利用价值。

3、深入进行项目建设方案设计，包括：项目的建设规模与产品方案、工程选址、工艺技术方案和主要设备方案、主要原/材料、环境影响问题、项目建成投产及生产经营的组织机构与人力配置、项目进度、所需投资进行详细估算、融资分析、财务分析、国民经济评价、社会评价、项目不确定性分析、风险分析、综合评价等等。

可行性研究报告格式：

1、总论：项目提出的背景（改扩建项目要说明企业现有概况），投资的必要性和意义、研究工作的依据和范围。

2、需求预测和拟建规模：国内外市场需求情况的预测、国内现有生产能力的估计、销售预测、价格分析、产品竞争能力、进入国际市场的前景等、拟建项目规模、资金来源、投资总额、产品方案和发展方向的技术经济比较和分析。

3、、原材料、燃料及公用配套设施情况：经过储量委员会正式批准的储量、品位、成分以及开、利用条件的评述、原料、材料、燃料的种类、数量、来源和供应情况、所需公用设施的数量、供应方式和条件。

4、建厂条件和厂址方案：地理位置、气象、水文、地质、地矿条件和社会经济状况、交通运输及水、电等的现状和发展趋势、厂址方案比较与选择意见。

5、设计方案：项目的构成（包括主要单项工程）技术来源和生产方法、主要技术工艺和设备选型方案的比较、引进技术、设备的来源国别，与外商合作的技术方案、全厂布置方案的选择和工程量估算、公用设施和交通运输方式的比较和选择。

6、环境保护：环境现状、预测项目建设对环境的影响、提出环保与三废治理方案。

7、企业组织、劳动定员和人员培训。

8、资金筹措和利用外资方案：资金用途，主要购内容和购方案、列出主要设备、材料清单（含数量、型号和主要技术参考等）合资期限、出资方式、外汇平衡、偿还方案等都要做出明确交待。

9、经济评价。

10、附件：“附件”是可行性报告的依据，也是其组成部分，一般应包括的内容：项目建设单位委托书、项目建议书批件、地质报告、产品检测报告、环境分析报告、资金来源意向证明、征地和外部协作条件的意向性协议、其它等。

11、可行性研究结论与建议。

扩展资料：

可行性研究报告注意事项：

1、设计方案：报告的主要任务是对预先设计的方案进行论证，所以必须设计研究方案，才能明确研究对象。

2、内容真实：报告涉及的内容以及反映情况的数据，必须绝对真实可靠，不许有任何偏差及失误、报告中所运用资料、数据，都要经过反复核实，以确保内容的真实性。

3、预测准确：可行性研究是投资决策前的活动，它是在没有发生之前的研究，是对事物未来发展的情况、可能遇到的问题和结果的估计，具有预测性。因此，必须进行深入地调查研究，充分地占有资料，运用切合实际的预测方法，科学地预测未来前景。

4、论证严密：必须做到运用系统的分析方法，围绕影响项目的各种因素进行全面、系统的分析，既要作宏观的分析，又要作微观的分析。

百度百科-可行性研究报告格式与范本

百度百科-可行性分析报告

投资额达到多少万就必须准备项目可行性研究报告，不同的项目是否有不同的规定？

安徽省某集团赴非洲某国开展境外加工贸易项目的可行性研究报告

第一章 项目概况，包括项目的规模、生产技术工艺资金来源、主要的经济效益指标、盈亏平衡分析的综述。

第二章 项目提出的依据和必要性论证。

第三章 承办企业的基本情况（简介）。

第四章 市场需求的分析及产品方案，包括分产品的需求市场分析、提供的产品的情况（品名、规格、数量等技术参数）。

第五章 物料供应及协作配套情况，包括原材料及燃料供应、配套件及团体件的供应量及供应单位。

第六章 项目的总体方案

1、 用CKD、SKD散件组装的基本思路，包括厂房、机械设备、技术保证、销售及售后服务等环节；

2、 技术及设备方案：生产工艺的选择和基本要求，包括对各主要生产车间的基本要求和相应功能的确定；

3、 土木建设；

4、 各种配套的公用设施，包括供电、供水、各种动力保障。

第七章 建厂条件及厂址选择方案，包括厂房面积、地理位置的选择（应便于运输、保障水电的供应）。

第八章 环境保护，包括消防、节能、劳动安全卫生设施，对生产中所产生的废料、废气、烟尘的处理办法。

第九章 境外企业组织机构的设置

1、 境外公司组织机构的确定，相应管理人员的安排；

2、 境外企业的财务管理原则及方法；

3、 境个企业的生产管理；

4、 境外企业的销售管理；

5、 境外企业的人员培训。

第十章 项目的实施，包括从土建到建成达到设计标准阶段的安排。

第十一章 总投资估算和资金筹措

1、 投资总额；

2、 固定资产投资估算及明细账；

3、 资金来源。

第十二章 经济评价

1、 对境外企业未来若干年内的产量、销售收入、生产成本与费用（原材料、零部件的弗用；燃料、动力费用；工资及费；管理费用，财务开支等项目）进行综合评价；

2、 在核算上述各种费用的基础上，匡算出境个企业在未来若干年内的利润及分配方法；

3、 对境外企业的财务盈利能力和清偿能力进行评估；

4、 对的偿还、资金来源及应用、资产的负债情况进行分析，从而确定企业的盈亏平衡点，同时对项目还要进行还确定性分析和敏感性分析。通过静态和动态相结合的分析方法，对项目的经济效益做出综合的评价并得出相应结论。

可行性研究的研究报告

项目是否需要可行性研究报告不是根据项目投资规模来划分的，是根据项目的投资主体以及主要资金来源划分，投资主体如果是国有性质的，如国家机关、事业单位等，投资建设的项目就需要编制可行性研究报告，还有一个显著的特征就是需要编制可研的项目的土地应该是通过划拨方式取得的！这类项目实行审批制度。如果项目投资额非常小，相对于编制可研报告的费用来说不值的，例如项目投资30万元，但编制可研报告需要20万，显然不值得，就可以不编制可研报告了。

其他投资主体投资的项目分别实行核准制或者备案制。

项目申请报告与可研报告的区别

可行性研究报告是可行性研究的一个宏观的例子，可行性研究报告主要包括项目投资环境分析，行业发展前景分析，行业竞争格局分析，行业竞争财务指标参考分析，项目建设方案研究，组织实施方案分析，投资估算和资金筹措，项目经济可行性分析，项目不确定性及风险分析等方面

可行性研究报告是在前一阶段的项目建议书获得审批通过的基础上，对项目市场、技术、财务、工程、经济和环境等方面进行精确、系统、完备的分析，完成包括市场和销售、规模和产品、厂址、原辅料供应、工艺技术、设备选择、人员组织、实施、投资与成本、效益及风险等的计算、论证和评价，选定最佳方案，作为决策依据。

可行性研究报告是在招商引资、投资合作、立项、银行等领域常用的专业文档。可行性研究报告可用于代替项目建议书、项目申请报告、资金申请报告。 棚户区改造安置用房建设项目可行性研究报告

幼儿园建设工程项目投资可行性研究报告

温室反季节蔬菜种植新建项目投资可行性研究报告

防腐涂料项目投资可行性研究报告

营养挂面项目投资可行性研究报告

复合钢管项目投资可行性研究报告

沥青搅拌站项目投资可行性研究报告

汽车客运站项目投资可行性研究报告

文化旅游度区项目投资可行性研究报告

磷酸亚铁锂阳极材料项目投资可行性研究报告

锂离子电池生产线项目投资可行性研究报告

无公害蔬菜生产基地建设及深加工项目投资可行性研究报

生物基农兽药及医药中间体项目投资可行性研究报告

年产20万吨废铅酸蓄电池项目投资可行性研究报告

年产25万吨高档岩棉生产线项目投资可行性研究报告

年产500万吨煤炭矿井项目投资可行性研究报告

年产10万台汽车底盘悬架项目投资可行性研究报告

年产15万套柴油机后处理环保装置项目投资可行性研究报

年产200万台高端液晶显示产品项目投资可行性研究报告

LED产业园项目投资可行性研究报告

年产35万套发电机电控装置设备项目投资可行性研究报告

年产8万套铁路车辆车轴项目投资可行性研究报告

年产1万辆整车配件生产项目投资可行性研究报告

钛系列产品储能新材料项目投资可行性研究报告

年产200台3兆瓦旋臂式风力发电机组项目投资可行性研究

年产500万KVAh电动汽车蓄电池项目投资可行性研究报告

年产4万吨丁腈橡胶项目投资可行性研究报告

年产1万吨超薄电子玻璃项目投资可行性研究报告

发电机电控装置设备项目投资可行性研究报告

新型铸造生产线项目投资可行性研究报告 不论那种类型的可行性研究报告具有以下特点：

一是专业性，可行性研究报告在论证项目的可行性时要涉及许多专业，通常要涉及基本建设、环境保护、市场预测、人员培训等方面内容，所以需要各方面专业人员分别开展深入研究，再进行科学的综合分析。

二是科学性，内容要真实、完整、正确，.研究目的用明确，研究过程要客观，要应用各种科学方法、科学推理，得出明确结论。可行性研究报告的结论要建立在定量分析基础上，这些定量化数据是根据科学技术和经济学原理，在调查研究基础上计算出来的，具有科学根据，是经得起时间考验。

三是时效性，科技调查报告反映科技领域中某一急需认识的事物或、某急需解决的问题，所以，要及时、迅速地写出调查报告，才能实现其价值，发挥其作用。 1、用于企业融资、对外招商合作的可行性研究报告

此类研究报告通常要求市场分析准确、投资方案合理、并提供竞争分析、营销、管理方案、技术研发等实际运作方案。

2、用于国家发展和改革委(以前的计委)立项的可行性研究报告。

此文件是根据《中华人民共和国行政许可法》和《院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》而编写，是大型基础设施项目立项的基础文件，发改委根据可行性研究报告进行核准、备案或批复，决定某个项目是否实施。另外医药企业在申请相关证书时也需要编写可行性研究报告。

3、用于银行的可行性研究报告

商业银行在前进行风险评估时，需要项目方出具详细的可行性研究报告，对于国家开发银行等国内银行，该报告由甲级资格单位出具，通常不需要再组织专家评审,部分银行的可行性研究报告不需要资格，但要求融资方案合理，分析正确，信息全面。另外在申请国家的相关政策支持资金 、工商注册时往往也需要编写可行性研究报告，该文件类似用于银行的可研报告。

4、用于申请进口设备免税

主要用于进口设备免税用的可行性研究报告，申请办理中外合资企业、内资企业项目确认书的项目需要提供项目可行性研究报告。

5、用于境外投资项目核准的可行性研究报告

企业在实施走出去战略，对国外矿产和其他产业投资时，需要编写可行性研究报告报给国家发展和改革委或省发改委，需要申请中国进出口银行境外投资重点项目信贷支持时，也需要可行性研究报告。

在上述五种可研中，第(2)(4)(5)准入门槛最高，需要编写单位拥有工程咨询资格，该资格由国家发展和改革委员会颁发，分为甲级、乙级、丙级三个等级。 1、设计方案

可行性研究报告的主要任务是对预先设计的方案进行论证，所以必须设计研究方案，才能明确研究对象。

2、内容真实

可行性研究报告涉及的内容以及反映情况的数据，必须绝对真实可靠，不允许有任何偏差及失误。其中所运用的资料、数据，都要经过反复核实，以确保内容的真实性。

3、预测准确

可行性研究报告是投资决策前的活动。它是在没有发生之前的研究，是对事务未来发展的情况、可能遇到的问题和结果的估计，具有预测性。因此，必须进行深入的调查研究，充分的占有资料，运用切合实际的预测方法，科学的预测未来前景。

4、论证严密

论证性是可行性研究报告的一个显著特点。要使其有论证性，必须做到运用系统的分析方法，围绕影响项目的各种因素进行全面、系统的分析，既要做宏观的分析，又要做微观的分析。 1、用于企业融资、对外招商合作的可行性研究报告

此类研究报告通常要求市场分析准确、投资方案合理、并提供竞争分析、营销、管理方案、技术研发等实际运作方案。

2、用于国家发展和改革委立项的可行性研究报告

此文件是根据《中华人民共和国行政许可法》和《院对确需保留的行政审批项目设定行政许可的决定》而编写，是大型基础设施项目立项的基础文件，发改委根据可行性研究报告进行核准、备案或批复，决定某个项目是否实施。另外医药企业在申请相关证书时也需要编写可行性研究报告。

3、用于申请进口设备免税

主要用于进口设备免税用的可行性研究报告，申请办理中外合资企业、内资企业项目确认书的项目需要提供项目可行性研究报告。

4、用于银行的可行性研究报告

商业银行在前进行风险评估时，需要项目方出具详细的可行性研究报告，对于国家开发银行等国内银行，该报告由甲级资格单位出具，通常不需要再组织专家评审,部分银行的可行性研究报告不需要资格，但要求融资方案合理，分析正确，信息全面。另外在申请国家的相关政策支持资金、工商注册时往往也需要编写可行性研究报告，该文件类似用于银行的可研报告。

5、用于境外投资项目核准的可行性研究报告

企业在实施走出去战略，对国外矿产和其他产业投资时，需要编写可行性研究报告报给国家发展和改革委或省发改委，需要申请中国进出口银行境外投资重点项目信贷支持时，也需要可行性研究报告。 择写可行性研究报告要注意以下几点：

1、必须亲自参加该项目的可行性研究，可行性研究报告的编写要尊重科学，尊重客观事实，要从客观实际出发看问题，不带主观偏见，不迎合“长官意志”，各种数据的推算和经济效益的分析要有科学根据。可行性研究报告要观点鲜明，对研究对象的“可行”或“不可行”要作出明确判断，不能模棱两可。

2、在计算投资效果和社会效益时要认真、负责，尽可能具体、客观，真实、准确.。在进行投资估算、产品成本核算时，要考虑到各种不确定因素，要留有余地。

3、在具体写作可行性研究报告时，要层次分明，条理清晰，文字简洁、恰当。 国际上典型的可行性研究报告的工作程序分6个步骤。在整个程序中，雇主和咨询单位必须紧密合作。

第一步，开始阶段。要讨论研究的范围，细心限定研究的界限及明确雇主的目标。

第二步，进行实地调查和技术经济研究。每项研究要包括项目的主要方面，需要量、价格、工业结构和竞争决定市场机会，同时，原材料、能源、工艺需求、运输、人力和外部工程又影响适当的工艺技术选择。所有这些方面都是相互关联的，但是每个方面都要分别评价。

第三步，优选阶段。将项目的各不同方面设计成可供选择的方案。这里咨询单位的经验是很重要的，它能用较多的有代表性的设计组合制定出少数可供选择的方案，便于有效地取得最优方案，随后进行详细讨论，雇主要作出非计量因素方面的判定，并确定协议项目的最后形式。

第四步，对选出的方案详细的进行论证，确定具体的范围，估算投资费用、经营费用和收益，并作出项目的经济分析和评价。为了达到预定目标，可行性研究必须论证选择的项目在技术上是可行的，建设进度是能达到的。估计的投资费用应包括所有的合理的未预见费用（如包括施工中的涨价预备费）。经济和财务分析必须说明项目在经济上是可以接受的，资金是可以筹措到的。敏感性分析则用来论证成本、价格或进度等发生时，可能给项目的经济效果带来的影响。

第五步，编制可行性研究报告。其结构和内容常常有特定的要求（如各种国际机构的规定）。这些要求和涉及到的步骤，在项目的编制和实施中能有助于雇主。

第六步，编制资金筹措。项目的资金筹措在比较方案时，已作出详细的考查，其中一些潜在的项目资金会在者讨论可行性研究时冒出来。实施中的期限和条件的改变也会导致资金的改变，这些都可以根据可行性研究的财务分析作相应的调整。最后，要作出一个明确的结论，以供决策者作出最终判断。

投资项目分析可行性研究报告

项目申请报告与可研报告的区别

　在生活中，报告与我们愈发关系密切，写报告的时候要注意内容的完整。一听到写报告马上头昏脑涨？下面是我帮大家整理的项目申请报告与可研报告的区别，希望能够帮助到大家。

项目申请报告与可研报告的区别 篇1

　项目申请报告与可行性研究报告的区别主要体现在目的不同、角度不同、内容不同、时序不同、法律效力不同。

　1、目的不同

　可行性研究报告的目的是要论证投资项目的可行性，包括市场前景可行性、技术方案可行性、财务可行性、融资方案可行性等。项目申请报告不是对项目可行性的研究，而是在企业认为从企业自身角度看项目已经可行的情况，回答关注的涉及公共利益的有关问题，目的是为了获得的许可。

　2、角度不同

　可行性研究报告论证项目是从企业自身角度出发，去论证项目技术经济是否可行，具有微观、片面的特点，只考虑企业内部经济利益，一般不会从大局角度入手考虑。项目申请报告则需要从公共利益的代言人－角度进行论证，分析项目对宏观经济影响、对外部条件影响等，综合论证经济、社会、、环境等方面的影响与评价。

　3、 内容不同

　企业可行性研究报告包括市场预测、厂址选择、工程技术方案论证、设备选型、投资估算、财务分析、企业投资风险分析等方面进行研究。项目申请报告从维护经济安全、合理开发利用、保护生态环境、优化重大布局、保障公众利益、防止出现垄断等方面进行论证。

　4、时序不同

　可行性研究报告与项目申请报告是两个完全不同性质的文件，不是在可行性研究报告基础上的简单补充；可行性研究报告的编写先于项目申请报告

　①对于一个理性的投资主体，在进行投资决策之前，应首先从企业自身角度进行详细的可行性研究；

　②项目获得企业内部决策机构－董事会批准后，应在此基础上编写项目申请报告，申请行政许可；

　③项目申请报告是在企业可行性研究报告基础上的提升和拓展，二者即不排斥，也不重复；

　④必要时，可以将企业可行性研究报告作为项目申请报告的附件。

　5、法律效力不同

　可行性研究报告用于企业内部投资决策，对董事会负责，遵循企业内部管理规定及法人治理结构的约束。项目申请报告具有行政的强制力，是企业必须履行的社会义务，受国家有关法律法规的约束。

　过去，企业编制可行性研究报告，其核心目的是为了获得有关部门的审批。随着投资体制改革完成后，不再直接审批企业投资项目的'可行性研究报告，而是强调企业发展战略的重要性。这就要求企业在投资项目的前期论证中，不是从审批的角度，而是重点从企业自身发展战略的角度进行评价论证。

　分析项目的投资建设与企业发展战略之间的关系，分析如何从实现企业发展战略目标的角度来筛选投资机会。特别当前国内经济受金融危机影响严重，公司正处于投资发展壮大时期，更好地认识投资可行性研究与项目申请报告关系、分析项目的投资建设项目与企业发展战略之间的关系，充分发挥项目前期论证的作用，促进理性投资。（黄强）

项目申请报告与可研报告的区别 篇2

　了解项目申请报告与可行性研究报告的区别，可以有针对性地开展项目的决策及核准申请准备工作，提高工作质量和效率。一般来说，项目申请报告与可行性研究报告的有如下的区别：

　1. 目的与作用的区别

　投资项目的可行性研究报告是投资决策的重要依据，进行项目可行性研究的过程，也是优化和初步确定项目的市场、技术、经济、经营管理方案和实施方案的过程。可行性研究报告所确定的市场、技术、经济等方案是项目实施和进行工程设计的基础和依据。

　编制项目申请报告的目的，是提供按核准制核准项目所需提供的文件，为从维护经济安全、合理开发利用、保护生态环境、优化重大布局、保障公共利益、防止出现垄断等方面进行审查提供依据。

　2. 内容的区别

　可行性研究报告的主要内容包括：项目的意义和建设的必要性；市场预测分析；项目规模及产品方案；工艺技术方案；原材料及动力供应；建设条件和场址选择；总图运输；公用工程及设施；节能节水；消防；环境保护；劳动安全卫生；组织机构及人员配置；项目实施；投资估算及资金筹措；财务及经济效益分析；研究结论等方面的内容。

　根据国家发改委《国家发展改革委关于发布项目申请报告通用文本的通知》（发改投资20071169号），项目申请报告的主要内容包括：申报单位及项目概况；发展规划、产业政策和行业准入分析；开发及综合利用分析；节能方案分析；建设用地、征地拆迁及移民安置分析；环境和生态影响分析；经济影响分析；社会影响分析。对于专项或专题的项目申请报告，还需根据专项或专题要求，结合项目的实际情况，进行适当调整。

　3. 编制角度的区别

　可行性研究报告主要从企业（投资者）的角度出发，研究项目在市场、技术、安全环保、经济等方面的可行性，因而需要就项目的各个方面进行深入细致的调查研究，并提出明确的方案；而项目申请报告则主要从宏观的角度，向部门说明项目对社会、经济、、环境等方面的影响和贡献，对有关市场、技术、经济等方面的方案，作简要的介绍和说明即可。

　4. 受国家法规约束程度的区别

　项目申请报告的编制具有强制性，根据国家《企业投资核准暂行办法》、《外商投资项目核准暂行管理办法》、《境外投资项目核准暂行办法》等国家法规的规定，需要由国家或地方核准的项目，必须编报项目申请报告。而且，项目申请报告受国家和各级部门的法规的制约，必须反映国家和地方的政策和对投资的引导及约束，其内容和深度必须满足核准的要求。

　可行性研究报告的编制虽然也要执行国家和地方的法规及产业政策，但其侧重点不同，其更多地体现了投资者的要求和利益。除了国家、集体投资、出资或一些特别的项目（如涉及危险化学品的项目），可行性研究报告不是企业决策的法定文件，其强制性程度较低。

　可行性研究报告的内容深度一般执行行业的规定，也可按照投资者的要求进行编制。

　5. 时序上的区别

　一般来说，项目申请报告是在可行性研究的基础上编制的独立文件，需要在申请核准项目时提供。二者在时序上有先后的区别。

　6. 对编制单位要求的区别

　由于项目申请报告具有较强的政策性，不是站在项目建设单位的角度，而是侧重从社会

　和公共利益的角度考虑，一般不宜由投资者自行编制，应委托有工程咨询资质的咨询机构编制。

项目申请报告与可研报告的区别 篇3

　一、可研报告与项目申请报告的区别

　1、范围不同：

　可研报告是投资项目内在规律的要求，是项目建设程序的客观要求，它适用于所有投资项目；项目申请报告是行政许可的要求，适用于企业投资建设的实行核准的项目，即列入“核准的投资项目目录”的项目。

　2、目的不同

　可研报告的目的是论证项目的可行性，供企业内部决策机构使用，并作为方确定的依据；项目申请报告不是项目可行性的研究，而是对关注的项目外部影响的有关问题进行论证说明，报请投资主管部门核准。

　3、内容不同

　可研报告的内容包括项目内外部条件和影响，既要对市场前景、技术方案、项目选址、投资估算、融资方案、财务效益、投资风险等企业关注的方面进行分析研究，又要对关注的涉及公共利益的有关问题进行论证。

　项目申请报告主要从维护社会经济安全、合理开发利用、保护生态环境、优化重大布局、保障公众利益、防止出现垄断等方面进行论证。对于不涉及公共权力的“纯内部”影响，不作为主要内容，但需要对项目有关问题简要说明，以作为对项目外部影响评估的基础材料。

　4、时序不同

　一般情况下可研报告在先，项目申请报告在后。

　二、可研报告与项目申请报告的联系

　1、二者都是适用于企业投资项目的前期论证文件，都是对企业投资项目的前期论证；

　2、项目申请报告可以看作是在企业可行性研究报告基础上的提升和拓展，二者既不排斥，也不重复；

　3、系统深入的可行性研究，可以为项目申请报告的编写打下坚实的基础，对于大型复杂的建设项目尤为如此；

　4、如有必要，企业在上报项目申请报告时，可以将企业可行性研究报告作为项目申请报告的附件之一，但部门不应对此予以强制。涉及企业内部商业机密内容的可行性研究报告，可以不向核准机关公开。

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风险投资项目分析方法的探讨

[摘要]本文在分析风险调整贴现率法和肯定当量法局限性的基础上,运用资本资产定价模型,提出了一个改进的净现值公式,在一定程度上克服了风险调整贴现率法的局限性,并能较为客观地分析风险投资项目。

[关键词]风险调整贴现率法;肯定当量法;资本资产定价模型;净现值

1引言

风险投资项目分析的常用方法是风险调整贴现率法和肯定

当量法。其中,最常用的是风险调整贴现率法。它的基本思想

是对于高风险的项目,用较高的贴现率去计算净现值,然后

根据净现值法的规则来选择方案。该方法的关键在于根据风险

的大小确定风险调整贴现率(即必要回报率)。虽然这种方法比

较符合逻辑,而且使用广泛,但是它存在着一些局限性:①把

时间价值和风险价值混在一起,并据此对现金流量进行折现,

意味着风险随时间的推移而加大,夸大了远期风险[3];②项目

投资往往是期初投入,寿命期内收回,难以计算各年的必要回

报率。传统的风险调整贴现率法在运用时定各年的必要回报

率均一致,这样的处理并不合理[1]。为避免这两种缺陷,人们

提出了肯定当量法。这种方法的基本思路是先用一个系数把有

风险的现金收支调整为无风险的现金收支,然后用无风险的贴

现率去计算净现值,以便用净现值法的规则判断投资机会的可

取程度。这个系数即为当量系数,是肯定的现金流量对与之相

当的、不确定的期望现金流量的比值。根据各年不同的风险程

度,应分别用不同的当量系数。然而,如何确定当量系数却

又是一个困难的问题,目前尚无一致公认的客观标准,凭主观

经验判断者居多[3]。因此,找到一种能克服风险调整贴现率法

局限性并较为客观地分析风险投资项目的方法,是一个值得研

究的问题。

为避免风险调整贴现率法的以上两个局限性,考虑在净现

值的计算时取以下改进措施:①把无风险价值和风险价值分

开,避免贴现过程中风险价值部分随时间的推移而扩大;②将

净现值公式中包含风险价值的各年必要回报率转化为包含风险

的各年的净现金流量来研究,因为相对于必要回报率,各年的

净现金流量更为容易估算。在以上两点的基础上,运用资本资

产定价模型(CAPM),经过推导,作者得到一个改进的净现值

公式并对这个公式进行了应用尝试。

2改进净现值公式

夏普等人在60年代提出了资本资产定价模型(CAPM)。从s

此,人们可以对风险资产进行定价,通过求出该风险资产的β

值,就可得到[4]:

E(R)=Rf+[E(Rm)-Rf]β(1)

(1)式可以改写为E(R)=Rf+λCoυ(R,Rm) (2)

其中:β为风险项目的系统风险量度,β=Coυ(R,Rm)/

Var(Rm); R为风险项目的必要回报率; Rm为市场必要回报

率; Rf为无风险报酬率; E为期望算子;Coυ(R, Rm)为R和

Rm的协方差,是项目的风险量度;λ是风险价格,λ=[E(Rm)

-Rf] /Var(Rm);Var(Rm)为Rm的方差,是整个市场组合的

风险,简称市场风险。当对未来项目和市场收益的概率分布能

做出比较可靠的预期时,Var(Rm)=∑Ps[Rm-E(Rm)]2,s

代表各种可能的状态[2]。

由于R、Rf、Rm都以年为基准,λ是Rm的函数,所以

特指第t年时, (2)式可改写为:

E(Rt)=Rft+λtCoυ(Rt,Rmt) (3)

其中:各个参数的基本含义不变,只是特指为第t年;

λt=[E(Rmt)-Rft]/Var(Rmt)。

再从必要回报率的定义来研究。设风险投资项目第t年

的年初投入为Pt(常量),第t年年末净现金流量为St(变量),

则第t年的必要回报率为Rt=St/Pt-1,从而

E(Rt)=E(St)/Pt-1 (4)

Coυ(Rt,Rmt)=Coυ(St,Rmt)/Pt(5)

结合(3)和(4),再将(5)代入,可得到

Pt=E(St)-λtCov(St,Rmt)1+Rft(6)

由(6)可看出,对风险投资项目,一方面可以用更高的贴现率

来折现,另一方面,也可以用风险收入减去一项,调整为确定

性等价收入,再用无风险报酬率来折现,得到现值。

再其次,定第t年的净现金流量变成确定性等价收入以

后, t年以前的风险因素不会对它产生影响。因此,对t年以

前的折现就简单地用各年的无风险报酬率来计算。这种定

在一定程度上减弱了风险随时间推移呈级数增加的后果,有效

地克服了引言中所列局限性①。对第t年的净现金流量St,经

过风险调整后折现到第0年处的现值为